创立于1985年的“维达”，曾经只是一个濒临破产的小工厂，三十多年来，它仅靠1元/包的纸巾，扭亏为盈，年收入达149亿元。
它是怎么做到的？
✔️面巾纸生产标准及等级对比
个人感觉，抽纸的使用手感与抽纸生产原料及质量等级有很大关系，比如：8款抽纸中手感最粗糙当属泉林本色，它的生产原料是原生非木纤维，质量等级仅为合格品，不仅大力摩擦手臂会有轻微痛感，而且肉眼可见纸张也比其他品牌粗糙。
林志玲穿纸婚纱走秀
那么，公司的生活用纸是否可以通过持续提价覆盖成本端呢？我们来看最近几年中顺洁柔的生活用纸售价是否有持续提升的历史。
疫情期间，木浆成本持续上涨，使生活用纸企业成本剧增，加上纸巾市场近年来竞争加剧，即便是两大行业龙头，也较难将成本转嫁给消费者，因此盈利水平下滑。
维达纸巾的前身，是一家由当地三家小工厂合并而成的企业，看似很强大，实则连年亏损，一度濒临倒闭。
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最近几年，卷纸类产品、非卷纸类产品、公司毛利率都呈稳步提升，各分类产品的盈利能力近年来都有所提高，但是否表明公司产品竞争力在同行中也足够优秀？
然而，恒安国际近年来在促进销售渠道多元化，尤其是铺设电商渠道网络方面进展缓慢，因此在疫情期间拖累业绩，可谓是“自食苦果”。
与此同时，生活用纸的市场已经逐渐饱和，维达必须开拓新的领域，进军卫生巾、纸尿裤和成人失禁用品等领域，而后者的利润率要大大高于生活用纸。几年来，维达通过并购，已经完成了在这一领域的布局。
维达品牌创始人李朝旺和你分享，维达如何用1块钱的生意，年赚149亿元？
恒安国际和维达国际历年营收规模均在百亿元以上，是国内生活用纸行业的前两大巨头，体量远超过中顺洁柔等其余竞争对手。
一、两大巨头营收差距收窄，趋势为何现“分歧”？
自2020年以来，恒安国际营收一路下滑，2021年同比下降7.1%；维达国际营收一路上升，2021年同比增长13.1%。
2021年，恒安国际净利润33亿元，同比下降28.6%；维达国际净利润16亿元，同比下降12.6%。
2021年，恒安国际和维达国际的净利率分别为15.8%和8.8%，分别同比下跌4.8个和2.6个百分点。
据维达国际最新披露，2022年一季度，营收同比仅增长2.2%至46亿港元（约人民币38亿元），不复去年同期的高增速；净利润同比大降37.8%至3.4亿港元；净利率同比下跌4.9个百分点至7.5%。
二、维达国际受益于电商化程度高
2021年，恒安国际营收结构中的前三大细分产品依次为：纸巾（47.3%）、卫生巾（29.4%）、一次性纸尿裤（5.9%）。
相比之下，维达国际的营收结构更为单一，以纸巾为主。2021年，纸巾和个人护理的营收占比分别为83%和17%。
其中，纸巾营收同比下滑5.2%至98亿元；卫生巾营收同比下滑8.1%至61亿元；一次性纸尿裤营收同比下滑14.5%至12亿元。
恒安国际的电商营收占比直到2021年才突破20%，达到23.1%，较去年同期提升了4个百分点。2020年，其电商营收占比甚至略有下滑。
2021年，维达国际纸巾业务营收同比增长13.9%至155亿港元；个人护理业务营收同比增长9.3%至32亿港元。
三、受原材料涨价影响，恒安国际盈利优势不再突出
2021年，恒安国际和维达国际的毛利率分别为37.4%和35.3%，差距收窄至2.1个百分点。
2021年，恒安国际纸巾业务的毛利率再次回落至30%以下的区间；毛利率为26.4%，同比下降7.1个百分点。
维达国际在2021年同样因木浆价格上涨导致纸巾毛利率以及整体毛利率下滑。当期，维达国际纸巾毛利率为35.4%，同比下降2.9个百分点。
四、存货周转速度慢反而能“美化”利润表？
两家公司的资产负债率持续下降。截至2021年末，恒安国际和维达国际的资产负债率分别为54.4%和46.2%。
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如下是从30厘米的高度扔落硬币后的表现汇总图。▼
手感
面对疫情“大考”，风云君认为维达国际的表现更好。
于是，他立刻坐上去上海的火车，找到了这家造纸厂。但因为厂长出差未归，李朝旺只能在门口等待。
近一步分析，2017年度，非流动资产主要为固定资产，流动资产主要为应收款项、货币资金（包括其他流动资产中的理财）、存货。